Apple dnes hlásí výsledky. Ternus jde poprvé před analytiky jako šéf

Apple dnes po skončení obchodování na Wall Street oznámí hospodaření za čtvrtý fiskální kvartál. Analytici čekají tržby kolem 113,4 miliardy dolarů, ostře sledovat se ale bude hlavně marže, kterou tlačí dolů drahé paměti. Pro Johna Ternuse je to první výsledková konference v roli generálního ředitele.

Že výsledky dorazí právě dnes, Apple oznámil už na začátku října. Čísla se zveřejňují po uzavření amerických burz, u nás tedy pozdě večer, a hned po nich následuje konferenční hovor s analytiky. Jde o závěr fiskálního roku 2026, tedy o kvartál, který skončil na konci září a do kterého se ještě nestihl promítnout start iPhonu Duo. Ten přijde na řadu až ve vánočním čtvrtletí, o kterém dnes Apple nanejvýš naznačí výhled.

Konsensus analytiků, jak ho shrnul server TipRanks, počítá s tržbami 113,4 miliardy dolarů a s čistým ziskem 1,99 dolaru na akcii. To by znamenalo meziroční růst tržeb o 10,6 procenta a zisku o 7,6 procenta. Z pětadvaceti sledovaných analytiků jich třináct doporučuje akcie kupovat, deset držet a čtyři prodávat. Průměrný cílový kurz 337,77 dolaru je přitom asi o dvě procenta pod aktuální cenou, což samo o sobě naznačuje, že trh má od Applu vyšší očekávání než ti, kdo ho analyzují.

Mark Newman z Bernsteinu drží doporučení kupovat s cílem 370 dolarů, zároveň ale varuje před slabšími kusovými prodeji. Podle jeho dat zpomalil růst globálních dodávek iPhonů v kalendářním třetím čtvrtletí na dvě procenta a v samotném září klesly prodané kusy o devět procent. Tržby z iPhonu proto podle něj skončí pod konsensem, zatímco služby ho asi o procento překonají. Celkový podíl Applu na světovém trhu chytrých telefonů přitom vystoupal na 21 procent, takže nejde o ztrátu pozice, spíš o trh, který se smrskl.

Optimističtější je Brian White ze společnosti Monness, který cílovou cenu zvedl z 335 na 355 dolarů. Čeká tržby 114,21 miliardy dolarů a zisk 2,05 dolaru na akcii, tedy nad konsensem. Tržby z iPhonu by podle něj měly stoupnout o 16 procent na 56,89 miliardy dolarů a služby o deset procent na 31,51 miliardy. I on ale připouští, že „omezení dodávek přetrvávají“ a makroekonomické prostředí označuje za zrádné.

Nejzajímavější číslo dnešního večera ale nebudou tržby. Bude jím hrubá marže. Analýza brokera Pepperstone počítá s poklesem z 50,06 procenta na zhruba 47,57 procenta. Část toho rozdílu je ovšem optická: v předchozím kvartálu marži nafoukla jednorázová vratka cla, která k ní přidala asi dva procentní body. Růst provozního zisku má podle stejné analýzy zpomalit na 7,5 procenta z dvouciferných hodnot.

Zbytek tlaku na marži má konkrétní jméno: paměti. Rozšiřování datových center pro umělou inteligenci vysává kapacitu výrobců a ceny DRAM i NAND jdou nahoru. Psali jsme o tom minulý pátek, kdy dodavatelé avizovali zdražování až do roku 2030. Apple si navíc problém částečně dělá sám — čím víc funkcí umělé inteligence chce mít v zařízeních, tím víc paměti do nich musí dát. Banka of America kvůli tomu Apple vyřadila ze seznamu svých hlavních tipů, i když doporučení kupovat ponechala a varuje před výrazně slabším prosincovým čtvrtletím.

Sám Apple přitom zpomalení pro tento kvartál avizoval už v létě. Vedení tehdy mluvilo o nepříznivých kurzových vlivech a o omezených dodávkách, které se dotkly iPhonů, Maců i iPadů. Dnes se tedy nebude řešit, jestli zpomalení přišlo, ale o kolik a jestli se to vejde do toho, co firma slíbila.

Druhá část večera bude patřit výhledu na vánoční kvartál. Do něj spadá start iPhonu Duo, Maců s čipy M6, M5 Pro a M5 Max, nového iPadu mini i domácího displeje HomeView. Je to kombinace, která vypadá dobře na papíře, ale prakticky každý z těch produktů provází nějaké omezení dodávek. Pokud Apple řekne konkrétní čísla, bude to první seriózní vodítko k tomu, kolik kusů skládacího iPhonu je vlastně schopen vyrobit.

Akciím se letos daří. Od začátku roku si připsaly přes 27 procent, v říjnu Apple poprvé uzavřel obchodování nad pěti biliony dolarů a kurz se vyšplhal na rekordních 351,73 dolaru. Opční trh podle TipRanks počítá s tím, že po dnešních číslech se akcie pohnou zhruba o 4,25 procenta jedním, nebo druhým směrem. Pepperstone je o něco střízlivější a mluví o 3,47 procenta. Obě čísla jsou na Apple nadprůměrná, což vypovídá spíš o nejistotě kolem marží než o nejistotě kolem tržeb.

Pro českého čtenáře z dnešního večera nevyplývá nic, co by se dalo hned použít — výsledky jsou celosvětové a s cenami v našem obchodě přímo nesouvisí. Nepřímo ale ano. Pokud se potvrdí, že Applu rostou náklady na paměti, je rozumné nečekat, že by příští generace zařízení zlevňovaly. Spíš naopak: růst startovacích cen u iPhonu 18 Pro a Pro Max byl v tomhle ohledu docela jasný signál a je docela možné, že nezůstane osamocený.

Pro Johna Ternuse je dnešek v jistém smyslu formalita — čísla, o kterých bude mluvit, vznikla ještě za období, kdy funkci přebíral. Zajímavé bude spíš to, jak odpovídá. Tim Cook si za čtrnáct let vybudoval na výsledkových hovorech styl, ve kterém se dalo odpovídat dlouze a neříct nic. Jestli ho Ternus převezme, nebo přijde s něčím vlastním, se dozvíme dnes v noci.

Zdroje: TipRanks, Pepperstone, AppleInsider, CNBC